國家電網(wǎng)2011年營業(yè)收入和利潤總額均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，較好的盈利能力和充沛的現(xiàn)金流將對電網(wǎng)投資形成支撐。國網(wǎng)2011年實際完成售電量30,925億千瓦時，同比增長13.7%；實現(xiàn)營業(yè)收入16,760億，同比增長11.6%；實現(xiàn)利潤總額533億，同比增長18.4%，在央企盈利能力排序中名列前茅，經(jīng)營穩(wěn)步推進。同時，國網(wǎng)2012年擬實現(xiàn)營業(yè)收入19,425億，同比增長15.6%；實現(xiàn)利潤620億，同比增長16.3%；實現(xiàn)售電量33,700億千瓦時，同比增長9%。
    國網(wǎng)2011年年初規(guī)劃投資2925億，實際超出94億；在期間特高壓進展緩慢的情況下，達到3000多億投資規(guī)模略超市場此前判斷，預(yù)計與當(dāng)前電網(wǎng)建設(shè)土建/拆遷/人工成本上升有一定關(guān)系，并不全部反映設(shè)備投資的顯著增長。考慮到電網(wǎng)投資額是預(yù)算支出訂單，和企業(yè)實現(xiàn)收入有近半年時滯，預(yù)計2011年投資增長將部分體現(xiàn)到相關(guān)企業(yè)2012年上半年業(yè)績回升。

    2012年國家電網(wǎng)計劃完成固定資產(chǎn)投資3362億，其中電網(wǎng)投資增78億至3097億，實際超預(yù)期可能性大。由于2011年電網(wǎng)實際投資已高達3019億形成較高的參照基數(shù)，按此規(guī)劃2012年國網(wǎng)投資同比增速僅2.58%，但我們認(rèn)為對2012年電力設(shè)備板塊投資機會不必過于悲觀，2012年特高壓交直流共計4條線將啟動招標(biāo)，且農(nóng)配網(wǎng)和智能電網(wǎng)投資同比2011年仍有較大增速，因而2012年實際電網(wǎng)投資超預(yù)期將是大概率事件，實際增長10%以上完全有可能。

    2012年電網(wǎng)投資重點將圍繞特高壓和農(nóng)配電建設(shè)，解決“兩頭薄弱”問題。國網(wǎng)將集中力量推進特高壓前期工作，確保4項特高壓交流工程和3項特高壓直流工程獲得國家核準(zhǔn)并開工。國網(wǎng)農(nóng)配電投資預(yù)計將達到近千億。電網(wǎng)智能化整體投資增速預(yù)計在20%左右，主要針對智能變電站、智能調(diào)度、配電自動化等，智能電表2012年安裝規(guī)劃3700萬只，同比2011年實際安裝應(yīng)用近5200萬只有較明顯下調(diào)。